{"id":14600,"date":"2024-03-21T08:15:00","date_gmt":"2024-03-21T08:15:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.h2o-am.com\/opportunites-dans-les-courbes-qui-saccentuent-les-titres-at1-et-les-marches-emergents\/"},"modified":"2026-03-02T12:08:10","modified_gmt":"2026-03-02T12:08:10","slug":"opportunites-dans-les-courbes-qui-saccentuent-les-titres-at1-et-les-marches-emergents","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.h2o-am.com\/fr\/opportunites-dans-les-courbes-qui-saccentuent-les-titres-at1-et-les-marches-emergents\/","title":{"rendered":"Opportunit\u00e9s dans les courbes qui s’accentuent, les titres AT1 et les march\u00e9s \u00e9mergents"},"content":{"rendered":"\n
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Version italienne (version originale)<\/a><\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

H2O s’attend \u00e0 ce que la Fed fasse une pause entre les baisses de taux pour lutter contre les craintes d’inflation et pr\u00e9voit une baisse du dollar \u00e0 long terme.<\/p>\n\n

Les banques centrales se concentrant davantage sur la gestion des risques et les retomb\u00e9es macro\u00e9conomiques que sur la ma\u00eetrise de l’inflation, une strat\u00e9gie de pentification des courbes de rendement obligataires pourrait fonctionner dans plusieurs sc\u00e9narios. D’autant que la Fed, pour les raisons \u00e9voqu\u00e9es plus haut, pourrait faire des pauses entre les baisses de taux d’int\u00e9r\u00eat. C’est ce qu’a d\u00e9clar\u00e9 Matthieu Genessay, directeur adjoint des ventes et du marketing chez H2O AM, qui d\u00e9taille le tableau macro\u00e9conomique et parle des opportunit\u00e9s offertes par les obligations AT1 et les march\u00e9s \u00e9mergents. Il ajoute qu’il s’attend \u00e0 une baisse du dollar \u00e0 long terme, m\u00eame s’il existe aujourd’hui de tr\u00e8s bonnes opportunit\u00e9s de carry trade compte tenu des taux \u00e9lev\u00e9s offerts aux \u00c9tats-Unis. <\/p>\n\n

La trajectoire de l’inflation aux \u00c9tats-Unis et en Europe n’est pas tout \u00e0 fait claire et la Fed et la BCE deviennent de plus en plus attentistes quant \u00e0 l’annonce d’\u00e9ventuelles baisses de taux. Quelles sont vos attentes pour les mois \u00e0 venir ? <\/strong><\/p>\n\n

La fonction de r\u00e9action des banques centrales s’oriente progressivement vers la gestion des risques afin d’\u00e9viter des r\u00e9cessions macro\u00e9conomiques excessives, potentiellement au d\u00e9triment de la ma\u00eetrise de l’inflation, et de g\u00e9rer la trajectoire de la dette nationale. Cela signifie que leurs actions peuvent devenir plus difficiles \u00e0 pr\u00e9voir \u00e0 l’aide de mod\u00e8les \u00e9conomiques standard. Cette tendance cr\u00e9e un \u00e9cart croissant entre les perceptions des investisseurs, refl\u00e9t\u00e9es par les prix du march\u00e9 qui ont anticip\u00e9 les r\u00e9ductions de la Fed trop t\u00f4t depuis d\u00e9cembre de l’ann\u00e9e derni\u00e8re, et les pr\u00e9visions des \u00e9conomistes. Nous pr\u00e9voyons que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale donnera la priorit\u00e9 \u00e0 la promotion de la croissance plut\u00f4t qu’au contr\u00f4le de l’inflation. Par cons\u00e9quent, il est possible qu’il y ait une pause plus t\u00f4t que pr\u00e9vu dans les r\u00e9ductions de taux aux \u00c9tats-Unis, car les conditions financi\u00e8res pourraient s’assouplir trop rapidement. Cette approche repr\u00e9sente un risque important du point de vue de la politique mon\u00e9taire, en particulier dans une \u00e9conomie ax\u00e9e sur la demande comme celle des \u00c9tats-Unis. Une stimulation trop rapide de la demande pourrait entra\u00eener une reprise rapide de l’inflation de base. En revanche, le Royaume-Uni et l’Europe ont \u00e9t\u00e9 confront\u00e9s \u00e0 un choc inflationniste au niveau de l’offre, contrairement aux \u00c9tats-Unis qui ont d\u00fb faire face \u00e0 un choc au niveau de la demande, ce qui leur a permis d’abaisser leurs taux de mani\u00e8re plus agressive. <\/p>\n\n

Quels sont les principaux effets de ces attentes sur les courbes de rendement des obligations ?<\/strong><\/p>\n\n

Depuis l’inversion de la courbe, nous pr\u00e9f\u00e9rons adopter une strat\u00e9gie de pentification et parions d\u00e9sormais sur un \u00e9largissement de l’\u00e9cart entre les taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e0 long terme et \u00e0 court terme, en particulier aux \u00c9tats-Unis. Cette position est performante dans diff\u00e9rents sc\u00e9narios, par exemple dans le cas d’une baisse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale suivie d’un arr\u00eat d\u00fb \u00e0 des craintes d’inflation, entra\u00eenant une hausse des taux \u00e0 long terme, et lors de p\u00e9riodes de perte de confiance dans la gestion de la dette du pays, comme cela s’est produit aux \u00c9tats-Unis \u00e0 l’\u00e9t\u00e9 2023. En outre, cette strat\u00e9gie est b\u00e9n\u00e9fique en cas de r\u00e9cession ou de chocs importants sur les march\u00e9s, lorsque les taux \u00e0 court terme ont tendance \u00e0 baisser. <\/p>\n\n

Dans le secteur obligataire, avez-vous des pr\u00e9f\u00e9rences particuli\u00e8res pour certains segments (investment grade ou high yield), ou avez-vous un point de vue particulier sur l’\u00e9volution des d\u00e9fauts et des spreads des entreprises ?<\/strong><\/p>\n\n

Dans le domaine du cr\u00e9dit, nous avons un contraste d’exposition, d’autres secteurs semblent plus satur\u00e9s et n’offrent pas la m\u00eame qualit\u00e9 de rendement en rapport avec le risque sous-jacent. En outre, l’offre nette d’obligations AT1 en 2024 est limit\u00e9e, alors que les banques ont des fondamentaux solides caract\u00e9ris\u00e9s par des ratios CET1 \u00e9lev\u00e9s, une meilleure qualit\u00e9 des actifs et des ratios de couverture des liquidit\u00e9s favorables, et sont donc bien plac\u00e9es pour faire face aux obligations \u00e0 court terme, m\u00eame dans des conditions d\u00e9favorables. <\/p>\n\n

La baisse possible des taux d’int\u00e9r\u00eat, tant aux \u00c9tats-Unis que dans les \u00e9conomies \u00e9mergentes, a \u00e9t\u00e9 consid\u00e9r\u00e9e comme un facteur positif pour une allocation \u00e0 la dette \u00e9mergente. Quelles sont vos pr\u00e9visions actuelles concernant la dette \u00e9mergente ? <\/strong><\/p>\n\n

Apr\u00e8s avoir travers\u00e9 une d\u00e9cennie de r\u00e9cession, les march\u00e9s \u00e9mergents pr\u00e9sentent aujourd’hui un meilleur profil de risque relatif dans le paysage post-Covid. Ces march\u00e9s sont moins d\u00e9pendants des flux de portefeuille et b\u00e9n\u00e9ficient de balances commerciales positives et d’investissements directs \u00e9trangers (IDE) croissants, en partie gr\u00e2ce \u00e0 la d\u00e9localisation proche et \u00e0 l’abandon de la Chine. Dans le m\u00eame temps, les investisseurs voient une opportunit\u00e9 d’\u00eatre pay\u00e9s pour attendre, car la prime d’investissement dans les march\u00e9s \u00e9mergents peut offrir des rendements \u00e0 long terme. En outre, les pays producteurs de mati\u00e8res premi\u00e8res se caract\u00e9risent par leur exposition avantageuse au cycle dominant, qui favorise la croissance nominale. <\/p>\n\n

Le dollar, malgr\u00e9 ses fluctuations, reste assez fort par rapport aux autres devises. Compte tenu de vos attentes en mati\u00e8re de politiques mon\u00e9taires, quels sont les croisements de devises les plus int\u00e9ressants \u00e0 n\u00e9gocier ? <\/strong><\/p>\n\n

Nous maintenons une perspective baissi\u00e8re \u00e0 long terme sur le dollar, mais nous g\u00e9rons activement la position car le dollar peut se comporter dans un contexte inflationniste ou lors de chocs extr\u00eames sur les march\u00e9s. Actuellement, la force du dollar est principalement soutenue par des taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s, en particulier par la vente de titres \u00e0 revenu fixe depuis le d\u00e9but de l’ann\u00e9e, mais nous pr\u00e9voyons un changement dans ce cycle. Bien que le statut de monnaie de r\u00e9serve du dollar puisse prendre du temps \u00e0 changer, nous constatons d\u00e9j\u00e0 que certains march\u00e9s de mati\u00e8res premi\u00e8res sont n\u00e9goci\u00e9s en dehors du dollar, ce qui pourrait affecter son statut de principale monnaie d’\u00e9change, en plus d’une baisse de la demande \u00e9trang\u00e8re pour les actifs libell\u00e9s en dollars am\u00e9ricains. Dans ce contexte, les march\u00e9s offrent de fortes opportunit\u00e9s de carry trade et nous les finan\u00e7ons \u00e9galement avec une exposition n\u00e9gative \u00e0 l’euro, au franc suisse et \u00e0 la livre sterling. <\/p>\n\n

Les march\u00e9s boursiers poursuivent leur tendance haussi\u00e8re entam\u00e9e \u00e0 la fin de l’ann\u00e9e derni\u00e8re. Quels sont les facteurs de risque qui pourraient remettre en cause cette tendance positive ? <\/strong><\/p>\n\n

Il semble que les march\u00e9s aient manqu\u00e9 la reprise des actions au d\u00e9but de l’ann\u00e9e 2023. Aujourd’hui, les sp\u00e9culations sur les baisses de taux alimentent la peur de manquer. Nous sommes pass\u00e9s d’un environnement d\u00e9flationniste \u00e0 long terme \u00e0 un environnement plus inflationniste, et les investisseurs sont de plus en plus enclins \u00e0 d\u00e9tenir des actions. Les actions ont \u00e9galement des fondamentaux plus solides, contrairement \u00e0 ce que certains pourraient penser. Cette convergence de facteurs a conduit \u00e0 des am\u00e9liorations significatives des marges des entreprises et \u00e0 des gains de productivit\u00e9 plus importants. Les actions sont ch\u00e8res, mais ne sont pas encore dans une bulle, car la croissance et les b\u00e9n\u00e9fices sont sur une trajectoire positive. Nous privil\u00e9gions une approche de valeur relative qui est plus expos\u00e9e aux march\u00e9s d’actions b\u00e9n\u00e9ficiant du cycle macro\u00e9conomique, mais avec un positionnement plus faible (plus de r\u00e9silience si les choses tournent mal) dans des secteurs tels que la valeur en Europe. <\/p>\n\n

Comment se compose votre offre de fonds alternatifs ? Quelles sont les strat\u00e9gies les mieux positionn\u00e9es pour tirer parti des conditions actuelles du march\u00e9 ? <\/strong><\/p>\n\n

Nos points de vue internes sont refl\u00e9t\u00e9s de mani\u00e8re coh\u00e9rente dans tous nos portefeuilles macro\u00e9conomiques mondiaux. Cependant, notre gamme de fonds offre aux investisseurs des options adapt\u00e9es \u00e0 leur profil de risque avant enroulement, \u00e0 leur horizon d’investissement et \u00e0 l’\u00e9tendue de leur univers d’investissement, y compris des choix avec ou sans actions. \u00c0 l’horizon 2024, nos strat\u00e9gies de base comprennent une gestion proactive de la duration, l’anticipation d’une pentification de la courbe des taux am\u00e9ricains et le maintien d’une position haussi\u00e8re sur les march\u00e9s \u00e9mergents, compl\u00e9t\u00e9e par des couvertures strat\u00e9giques telles qu’une position longue sur le yen japonais. <\/p>\n\n

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Version italienne ci-dessous<\/a><\/strong><\/p>\n\n

H2O pense que la Fed pourrait faire une pause dans les taux pour lutter contre les d\u00e9lais d’inflation et pr\u00e9voit un dollar en baisse \u00e0 long terme.<\/p>\n\n

Si les banques centrales sont plus attentives \u00e0 la gestion du risque et aux risques macro\u00e9conomiques qu’au contenu m\u00eame de l’inflation, une strat\u00e9gie d’accentuation de la courbe des rendements obligatoires pourrait s’av\u00e9rer b\u00e9n\u00e9fique dans divers sc\u00e9narios. M\u00eame si la Fed, pour des raisons \u00e9videntes,pourrait faire des pauses entre les taux d’int\u00e9r\u00eat. C’est ce qu’affirme Matthieu Genessay, directeur adjoint des ventes et du marketing chez H2O AM, qui approfondit le quadro macro\u00e9conomique et parle des opportunit\u00e9s offertes par les titres AT1 et les march\u00e9s \u00e9mergents, en ajoutant qu’il faut s’attendre \u00e0 ce qu’un dollar soit en baisse \u00e0 long terme, m\u00eame si les opportunit\u00e9s de carry trade sont excellentes, compte tenu des taux \u00e9lev\u00e9s offerts aux \u00c9tats-Unis. <\/p>\n\n

La trag\u00e9die de l’inflation aux \u00c9tats-Unis et en Europe n’est pas du tout claire, et la Fed et la BCE sont de plus en plus attentives \u00e0 l’annonce d’\u00e9ventuelles baisses des taux d’int\u00e9r\u00eat. Quelles sont vos attentes pour les prochains mois ? <\/strong><\/p>\n\n

La fonction de r\u00e9action des banques centrales s’oriente progressivement vers la gestion du risque afin d’\u00e9viter des r\u00e9cessions macro\u00e9conomiques excessives, potentiellement \u00e0 l’\u00e9chelle du contenu de l’inflation, et de g\u00e9rer la trahison de la dette nationale. Cela signifie que leurs activit\u00e9s pourraient devenir plus difficiles \u00e0 g\u00e9rer en utilisant des mod\u00e8les \u00e9conomiques standard. Cette tendance cr\u00e9e un \u00e9cart consid\u00e9rable entre la perception des investisseurs, qui se fient aux prix du march\u00e9 qui ont anticip\u00e9 trop rapidement les objectifs de la Fed \u00e0 partir de d\u00e9cembre de l’ann\u00e9e derni\u00e8re, et les pr\u00e9visions des \u00e9conomistes. Nous pr\u00e9voyons que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale donnera la priorit\u00e9 \u00e0 la promotion de la croissance plut\u00f4t qu’au contr\u00f4le de l’inflation. En outre, il est possible que les taux d’int\u00e9r\u00eat aux \u00c9tats-Unis fassent une pause par rapport aux pr\u00e9visions, car les conditions financi\u00e8res risquent de s’am\u00e9liorer trop rapidement. Cette approche repr\u00e9sente un risque consid\u00e9rable du point de vue de la politique mon\u00e9taire, surtout dans une \u00e9conomie guid\u00e9e par la demande comme celle des \u00c9tats membres. Stimuler la demande trop rapidement pourrait conduire \u00e0 une rapide augmentation de l’inflation. Au contraire, leRegno Unito et l’Europa ont d\u00fb faire face \u00e0 un choc inflazioniste sur l’offre, \u00e0 la diff\u00e9rence des Etats Unis qui ont fait face \u00e0 un choc sur la demande, les autorisant potentiellement \u00e0 fixer les taux d’une mani\u00e8re plus agressive. <\/p>\n\n

Quels sont les principaux effets de ces objectifs sur la courbe des rendements obligatoires ?<\/strong><\/p>\n\n

La courbe ayant \u00e9t\u00e9 invers\u00e9e, nous pr\u00e9f\u00e9rons adopter une strat\u00e9gie d’irripidimentation et nous esp\u00e9rons que l’\u00e9cart entre les taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e0 long terme et \u00e0 court terme augmentera, en particulier aux \u00c9tats-Unis. Cette position est b\u00e9n\u00e9fique dans diff\u00e9rents sc\u00e9narios, comme dans le cas d’une r\u00e9duction des taux d’int\u00e9r\u00eat de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale suivie d’un arr\u00eat d\u00fb \u00e0 des d\u00e9lais d’inflations, avec une augmentation cons\u00e9quente des taux \u00e0 long terme, ou pendant des p\u00e9riodes de perte de confiance dans la gestion de la dette du pays, comme cela s’est produit aux \u00c9tats-Unis dans l’ann\u00e9e 2023. En outre, cette strat\u00e9gie comporte des risques en cas de r\u00e9cession ou de choc important sur le march\u00e9, lorsque les taux \u00e0 court terme tendent \u00e0 diminuer. <\/p>\n\n

Dans le domaine des obligations, avez-vous des pr\u00e9f\u00e9rences particuli\u00e8res pour certains segments (investment grade ou high yield), ou avez-vous une vision particuli\u00e8re de l’\u00e9volution des d\u00e9fauts de paiement des soci\u00e9t\u00e9s et des \u00e9carts de taux ?<\/strong><\/p>\n\n

Dans le domaine du cr\u00e9dit, nous avons une estimation positive des obligations suppl\u00e9mentaires de niveau 1. En revanche, d’autres solutions semblent plus satur\u00e9es et n’offrent pas la m\u00eame qualit\u00e9 de rendement adapt\u00e9e au risque encouru. Inoltre, l’offerta netta di titoli AT1 nel 2024 \u00e8 limitata, mentre le banche presentano fondamentali solidi caratterizzati da elevati coefficienti CET1, migliore qualit\u00e0 degli attivi e rapporti di copertura della liquidit\u00e0 favorevoli, quindi ben posizionate per far fronte agli obblighi a breve termine anche in condizioni avverse. <\/p>\n\n

La baisse possible des taux d’int\u00e9r\u00eat, tant dans les \u00c9tats membres que dans les \u00e9conomies \u00e9mergentes, est consid\u00e9r\u00e9e comme un facteur positif pour une allocation au titre de l’aide d’urgence. Quelle est votre opinion sur la dette d’urgence ? <\/strong><\/p>\n\n

Apr\u00e8s avoir travers\u00e9 une d\u00e9cennie de r\u00e9cession, les march\u00e9s \u00e9mergents pr\u00e9sentent aujourd’hui un profil de risque relatif accru dans le panorama post-Covid. Ces march\u00e9s sont moins touch\u00e9s par les crises portuaires et b\u00e9n\u00e9ficient de retomb\u00e9es commerciales positives et d’investissements directs \u00e9trangers (IDE) croissants, notamment en raison des tendances au Nearshoring et \u00e0 l’allontanamento en provenance de la Chine. \u00c0 l’heure actuelle, les investisseurs ont l’occasion d’\u00eatre pay\u00e9s pour investir, car les primes d’investissement dans les march\u00e9s \u00e9mergents peuvent offrir des avantages durables dans le temps. En outre, les pays producteurs de mati\u00e8res premi\u00e8res se distinguent par leur forte concentration sur le cycle dominant, qui favorise la croissance nominale. <\/p>\n\n

Le dollar, malgr\u00e9 ses fluctuations, reste tr\u00e8s fort par rapport \u00e0 d’autres valeurs. Datez vostre aspettative sulle politiche monetarie, quali sono i cross valutari pi\u00f9 interessanti da scambiare ? <\/strong><\/p>\n\n

Nous maintenons notre perspective \u00e0 long terme sur le dollar, mais nous g\u00e9rons cette position avec prudence, car le dollar pourrait se redresser dans un contexte de reprise de l’inflation ou lors d’un choc du march\u00e9estremi. Jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent, la force du dollar a \u00e9t\u00e9 soutenue principalement par les taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s, en particulier par la vente du march\u00e9 des changes au d\u00e9but de l’ann\u00e9e, mais nous pr\u00e9voyons un changement dans ce cycle. \u00c9tant donn\u00e9 que le statut du dollar en tant que valeur de r\u00e9serve peut n\u00e9cessiter du temps pour changer, nous assistons d\u00e9j\u00e0 \u00e0 certains march\u00e9s de mati\u00e8res premi\u00e8res frauduleuses en dehors du dollar, ce qui pourrait influencer son statut de valeur commerciale pr\u00e9minente, en plus de la faible demande d’actifs libell\u00e9s dans les \u00c9tatsUnis. Les march\u00e9s offrent de nombreuses possibilit\u00e9s de carry trade dans ce contexte etnoi li finanziamo anche con un’esposizione negativa a Eur, Chf e Gbp. <\/p>\n\n

Les march\u00e9s agricoles poursuivent leur progression entam\u00e9e \u00e0 la fin de l’ann\u00e9e derni\u00e8re. Quels sont les facteurs de risque susceptibles d’att\u00e9nuer cette tendance positive ? <\/strong><\/p>\n\n

Sembra che i mercati abbiano mancato il rally azionario dell’inizio del 2023. Cependant, les sp\u00e9culations sur la taille des taux continuent d’alimenter le d\u00e9sir de perdre quelque chose. Nous sommes pass\u00e9s d’une contestation d\u00e9flazioniste \u00e0 long terme \u00e0 une contestation plus inflazioniste et les investisseurs se sentent toujours plus \u00e0 l’aise pour d\u00e9tecter les actions. De m\u00eame, les actions pr\u00e9sentent des fondamentaux plus forts, contrairement \u00e0 ce que certains pouvaient esp\u00e9rer. Cette convergence de facteurs a entra\u00een\u00e9 des augmentations significatives des marges d’exploitation et des gains de productivit\u00e9 plus importants. Les activit\u00e9s sont co\u00fbteuses, mais pas encore en plein essor, car la croissance et les b\u00e9n\u00e9fices sont sur une trajectoire positive. Nous privil\u00e9gions une approche de la valeur relative plus ax\u00e9e sur les march\u00e9s d’actions qui b\u00e9n\u00e9ficient de la conjoncture macro\u00e9conomique, mais avec une position inf\u00e9rieure (une plus grande r\u00e9silience si les co\u00fbts deviennent masculins) dans des contextes tels que celui de la valeur en Europe. <\/p>\n\n

Quelle est votre offre de fonds alternatifs ? Quelles sont les meilleures strat\u00e9gies \u00e0 adopter pour tirer parti des conditions actuelles du march\u00e9 ? <\/strong><\/p>\n\n

Nos opinions internes s’appliquent \u00e0 tous nos portefeuilles macro\u00e9conomiques mondiaux. Par ailleurs, notre gamme de fonds offre aux investisseurs des options personnalis\u00e9es en fonction de leur profil de risque pr\u00e9f\u00e9r\u00e9,\u00e0 l’orizzonte d’investissement et au portata de leur univers d’investissement, comprese le scelte con o senza azioni. D’ici \u00e0 2024, nos strat\u00e9gies principales comprennent la gestion proactive de la dur\u00e9e, l’anticipation d’un irripidimento de la courbe des rendements statutaires et le maintien d’une position rialzista sur les march\u00e9s \u00e9mergents, int\u00e9gr\u00e9e \u00e0 des mesures strat\u00e9giques telles qu’une position longue sur le yen giapponais. <\/p>\n\n

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H2O s’attend \u00e0 ce que la Fed fasse une pause entre les baisses de taux pour lutter contre les craintes d’inflation et pr\u00e9voit une baisse du dollar \u00e0 long terme.<\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":6929,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":"","_links_to":"","_links_to_target":""},"categories":[78,229],"tags":[],"class_list":["post-14600","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-presse","category-tous"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.h2o-am.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14600","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.h2o-am.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.h2o-am.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.h2o-am.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.h2o-am.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=14600"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.h2o-am.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14600\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":14608,"href":"https:\/\/www.h2o-am.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14600\/revisions\/14608"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.h2o-am.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/6929"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.h2o-am.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=14600"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.h2o-am.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=14600"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.h2o-am.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=14600"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}