Aperçu économique
Depuis la fin de l’année 2023, la croissance mondiale est restée robuste tout en devenant moins dépendante de l’économie américaine. L’Europe a finalement rebondi et la reprise du secteur manufacturier mondial a soutenu la croissance des marchés émergents, qui bénéficient également des prix élevés des matières premières. Tout en s’alignant sur cette vigueur économique mondiale, les perspectives primaires de H2O AM au début de l’année prévoyaient également une croissance positive mais plus lente et une inflation plus faible pour les États-Unis, avec un risque limité de chocs qui pourraient transformer cette décélération en une récession prolongée. Toutefois, des facteurs potentiels de hausse ont incité l’équipe à attribuer une probabilité non négligeable au risque d’une croissance soutenue et d’un report des initiatives d’assouplissement monétaire.
Ce thème de la « dynamique retrouvée » a prévalu jusqu’à présent au premier semestre 2024. Les principaux moteurs de cette résilience ont été le déficit public élevé (-7 % du PIB malgré la trajectoire insoutenable de la dette) ainsi que l’effet de richesse soutenu aux États-Unis, dû à l’importante détention d’actions par les ménages. Notamment, les actifs financiers du secteur privé américain représentent près de six fois le PIB, et plus de 40 % de cette richesse est investie en actions.