Il y a 15 ans, l’Europe frôlait le démantèlement. Aujourd’hui, la zone est économiquement solide : elle exporte, l’inflation est sous contrôle, et le chômage est plutôt bas. L’euro offre de la stabilité aux pays du sud et, par sa relative décote, de la compétitivité aux pays du nord. La dette est solidement détenue par des institutions locales, sa mutualisation a commencé. Elle ne peut plus vraiment être attaquée.
Mais alors, comment expliquer cette transformation rapide ? Cette volonté de stabilité, de sécurité n’est pas juste le fruit de la crise, elle répond aussi à la culture européenne et au souhait de ses électeurs. Seulement, ce n’est pas un état stable. Pourquoi ? L’économie croît moins qu’ailleurs, à peine plus de 1% par an depuis 15 ans, moins encore ces 5 dernières années. La compétitivité diminue, ce qui conduit à la dépendance, et à terme à l’insécurité. La crise Covid a révélé la dépendance sanitaire de l’Europe. La guerre en Ukraine la dépendance militaire aux Etats-Unis, la dépendance énergétique à la Russie. Le changement récent de politique américaine révèle aujourd’hui la dépendance commerciale du continent.
Think Macro, le podcast d’H2O Asset Management où nous allons au-delà de l’actualité pour explorer les forces qui façonnent l’économie mondiale. Chaque épisode propose une immersion dans les tendances macroéconomiques, les évolutions de long terme et les dynamiques stratégiques qui influencent les marchés.
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