Come investire in mercati azionari più volatili?
Panoramica
- La delocalizzazione delle catene di approvvigionamento e la ripresa dell’inflazione segnano la fine di un’epoca eccezionale: il periodo dei tassi di interesse zero. Sebbene le prospettive per i rendimenti azionari rimangano promettenti, il rischio associato è aumentato in modo duraturo, mentre la protezione tradizionalmente offerta dalle obbligazioni è ora più incerta. Su base direzionale, l’attrattiva di questa classe di attivi è diminuita.
- Tuttavia, la notevole disparità di valutazione tra i vari settori offre opportunità interessanti, soprattutto in Europa.
- Dal 2010, i settori dei beni di lusso e della tecnologia, spinti dalla globalizzazione e dai bassi tassi di interesse, hanno visto i loro profitti moltiplicarsi per tre o quattro volte. Sostenuti dall’entusiasmo degli investitori, i multipli di valutazione di questi due settori sono raddoppiati nello stesso periodo.
- Al contrario, diversi settori ciclici, come le banche, le case automobilistiche, l’energia e le risorse naturali, sono in forte ribasso. Questi settori sono stati affamati di capitali a causa dell’aumento della pressione normativa e dello spostamento dell’attenzione verso la transizione energetica.
- I fattori che hanno portato a questi estremi di valutazione sono cambiati radicalmente: il reshoring della produzione strategica e il ritorno dell’inflazione nell’equazione politica delle banche centrali hanno modificato in modo permanente il panorama. Il divario di valutazione è ora destinato a ridursi.
- I titoli dei settori dei beni di lusso e della tecnologia sono tornati alla normalità, mostrando una maggiore volatilità e una performance piatta negli ultimi anni. Al contrario, i settori ciclici sottovalutati sono stati in gran parte trascurati dagli investitori, nonostante presentino ottime performance, un rischio inferiore e una bassa correlazione con gli asset più rischiosi.
- Date le loro caratteristiche, che combinano elementi sia azionari che obbligazionari, i titoli di questi settori ciclici rappresentano una scelta interessante per un’allocazione di portafoglio sempre più volatile.
