Come investire nei mercati azionari più volatili?
Abstract
- Rilocalizzazione e ritorno dell’inflazione segnano la fine dell’eccezione dei tassi zero. Sebbene permangano prospettive di rendimento solido delle azioni, il costo del rischio è aumentato in modo duraturo e la protezione offerta dalle obbligazioni è più aleatoria. Pertanto, l’interesse direzionale per l’asset class è diminuito.
- D’altra parte, la straordinaria dispersione settoriale in Europa offre buone opportunità.
- I settori del Lusso e della Tecnologia, i cui utili sono stati promossi dalla globalizzazione e dai tassi zero e le cui quotazioni sono state sostenute dagli investitori, hanno triplicato o quadruplicato i profitti dal 2010 mentre la loro valutazione è raddoppiata.
- Al contrario, la crescente pressione delle normative e l’orientamento degli investimenti verso la transizione energetica hanno sottratto capitali a certi settori ciclici, come banche, case automobilistiche, energia e risorse naturali, determinando una forte svalutazione.
- Le condizioni alla base di tale eccesso sono radicalmente cambiate. Il rimpatrio di certe produzioni strategiche e il ritorno dell’inflazione nell’equazione delle banche centrali stanno invertendo i fattori in modo duraturo. Il divario di valutazione è destinato a colmarsi.
- Lusso e Tecnologia sono rientrati nei ranghi, mostrando più volatilità e performance azzerate negli ultimi 3 anni. Invece, i settori ciclici svalutati continuano a essere ampiamente ignorati dagli investitori, sebbene offrano solide performance, rischi minimi e bassa correlazione con gli asset rischiosi.
- Queste caratteristiche, che uniscono azioni e obbligazioni, li rendono asset di elezione in un contesto di asset allocation tornato a essere più volatile.
